深耕老酒战略，锚定确定性增长，舍得酒业五年资产复合增长16%

近日,舍得酒业股份有限公司(SH600702,以下简称“舍得酒业”)披露2024年年度报告。2024年公司实现营业收入53.57亿元,归属于上市公司股东的净利润3.46亿元。回顾2020年至2024年,舍得酒业总资产以16.29%的复合增长率攀升至118.02亿元,彰显出稳健的内生增长动力。

基于战略定力与发展信心,3月27日,舍得酒业发布《2025年限制性股票激励计划(草案)》。公司拟向符合条件的168名激励对象授予限制性股票数量不超过203.66万股,授予价格为28.78元/股。受利好消息影响,次日舍得酒业盘中股价涨幅一度超过5%。

五年资产复合增长16%

战略聚焦筑牢长期价值基石

回溯至2019年,舍得酒业凭借十余万吨优质老酒的“王牌”资源,以前瞻性的战略眼光和决心提出了“老酒战略”,并将舍得酒全系列打造成为老酒产品,构建了差异化的竞争优势,为企业的持续发展打开了向上通道。

数据显示,截至2024年末,舍得酒业总资产118.02亿元,较2020年末增长53.48亿元,五年资产复合增长率达16.29%;归属于上市公司股东的净资产68.08亿元,较2020年增长近一倍。可见深度践行老酒战略的5年以来,舍得酒业综合实力不断增强。

在品牌价值上,根据世界品牌实验室等第三方权威品牌评估机构的数据,舍得酒业成功入围《中国500最具价值品牌》榜单,其“舍得”和“沱牌”双品牌价值从2020年的1141.11亿元增长至2024年的1728.51亿元,增幅高达51.48%,彰显了品牌实力的提升。

聚焦产品品质提升,舍得酒业持续加大科创研发投入,提升公司在上市白酒企业中的竞争力,也为老酒战略提供了基础。2024年,公司的研发费用达到0.95亿元,研发费用占营业收入的比重为1.78%。数据显示,2020年至2024年,舍得酒业研发投入总计超过3.3亿元。

同时,在复星全球生态资源的赋能下,舍得酒业的国际化也取得了新突破。2024年舍得出海已经累计触达了36个国家和地区,两个深耕市场的动销平均增长率达到了200%,为舍得酒业加速开辟了新的增长极。

此外,舍得酒业还通过加速酒旅融合、乡村振兴、酒粮基地建设等举措,推动产区协同发展。在当地政府支持下,舍得酒业目前已建成酿酒专用粮基地16万亩,累计带动6万多农户增产增收。纳税方面,2020年舍得酒业上缴税收7.56亿元,到2023年增长至22.79亿元,增幅201%,四年已累计纳税66.12亿元,为地方发展贡献舍得力量。

股票激励考核目标超预期

发展信心坚定,2025年值得期待

出于对公司发展前景的坚定信心,舍得酒业此次抛出的股票激励计划设置的业绩考核目标为:以2024年营收、净利润为基数,2025年至2027年营收增长率分别不低于20%、36%和55%,或2025年至2027年归母净利润增长率分别不低于164%、231%和309%。

据此推算,舍得酒业2025年至2027年营收需分别达到64.28/72.86/83.03亿元,归母净利润需分别达到9.13/11.45/14.15亿元,远超今年3月国金、国信、开源等机构的预期。

业内人士认为,该股票激励计划的实施,将有效激励核心管理人才和业务骨干,强化管理层与股东的目标一致性,同时也为中长期增长预留弹性空间,展现了公司以战略定力穿越行业周期的决心。

股票激励落地,经营更趋积极。包括招商证券、浙商证券、国信证券等15家券商均发布研报,对舍得酒业的长期价值表示认可。华泰证券指出,公司着眼健康稳定发展,春节开门红以稳为主,动销和开瓶均表现良性。2025年公司预计将继续聚焦四大核心大单品,即藏品舍得10年、品味舍得、舍之道、沱牌特级T68,预计将继续坚持品牌向上、渠道向下、全面向C策略,加大消费者培育力度,坚定不移打造大单品的同时重视各价位段产品均衡布局。2025稳步复苏,有望加速进入恢复通道。

当前,白酒行业整体仍处于调整期,行业竞争进一步加剧。舍得酒业推出股票激励计划,清晰传递出“稳团队、焕效能、强韧性”的发展信号。2025年舍得酒业基本盘和持续发展潜能不改,随着良性去库存后轻装上阵,老酒战略红利有望得到进一步释放,后市可期。

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